Troen på amerikansk økonomi er svækket
Det er blandt andet de skiftende meldinger fra præsident Trump om told på varer fra eksempelvis EU, Kina, Canada og Mexico, der gør det svært for amerikanske virksomheder at planlægge investeringer mv., hvilket får dem til at holde sig tilbage. Og senest så vi Trump gøre alvor af sine trusler og indføre toldsatser, der blandt eksperter beskrives som skadelige. Situationen skaber uro i hele verden, og det svækker ikke mindst troen på amerikansk økonomi og skaber forøget usikkerhed om, hvordan den amerikanske centralbank (Fed) vil fastsætte de ledende rentesatser.
På nuværende tidspunkt virker de fleste analytikere til at forvente to rentenedsættelser af 0,25 %-point hver i løbet af 2025, men Centralbanken kan se sig nødsaget til ikke at indfri disse forventninger for at nå deres inflationsmålsætning. Et højere renteniveau vil det have en negativ effekt på det amerikanske aktiemarked.
”Vores tro på vækst i USA falder, fordi vi kan se, at amerikanske virksomheder og forbrugere ikke kommer til at bruge så mange penge. Der bliver investeret mere i Europa, og det betyder, at vækstforventningerne i Europa er blevet lysere,” siger Thor Schultz Christensen.
Renteudviklingen i Europa
I Europa giver inflationstallene grund til at forvente, at de pengepolitiske renter vil falde i løbet af 2025. Men det er klart, at situationen i USA også sætter spor i Europa i form af større usikkerhed.
Samtidig spiller udsigterne til store finanspolitiske lempelser i navnlig Tyskland en rolle for vækst- og renteudsigterne. Det tyske parlament har besluttet at oprette en fond med 500 mia. euro til investeringer i landets forsvar og infrastruktur over de næste 12 år. Det vil modernisere Tyskland og samtidig stimulere væksten. Vi forventer, at denne pakke vil gøre det europæiske aktiemarked mere attraktivt, men samtidig give et underliggende pres opad på især de lange europæiske renter. Det fik vi et tydeligt indtryk af i begyndelsen af marts, da konturerne af den finanspolitiske lempelse i Tyskland stod klar. Her tog både de korte og især de lange tyske renter et spring op, og vi har set en afsmittende effekt på de danske renter, som også har løftet sig noget.
