De finansielle udsigter lysnede i april

Iran-krigen har siden sin start i slutningen af februar været det dominerende tema i de finansielle markeder. Obligationer og aktier faldt i tandem som energipriserne strøg mod himlen, og selv i guldet, der typisk anses som et værn mod geopolitisk uro og krig, var der ingen sikkerhed at hente. Heldigvis er der løbet meget vand igennem åen siden da. 

Markedet har på rekordtid ind i april hentet mere end det tabte fra marts igen, og de globale aktier er således tilbage på nye historiske højdepunkter. Det er ret bemærkelsesværdigt med tanke på, at de økonomiske udfordringer relateret til krigen i det store og hele forbliver uløste:  Hormuz-strædet, hvor 20 % af verdens olie hver dag burde passere igennem, er stadig blokeret, og der er fortsat ingen klare gennembrud i fredsforhandlingerne. Faktisk fyger trusler fra begge sider om nye angreb på daglig basis. 

Hvad har løftet aktierne tilbage? 

Så hvad er det egentlig, der har drevet aktierne tilbage? 
Først og fremmest er det for mig tydeligt, at de finansielle markeder allerede har lagt krigen bag sig. Et billede på det er energiaktier, der var blandt de foretrukne ’sikre havne’ i marts måneds uro, men som i dag er faldet markant tilbage. 

Til gengæld har andre dele af aktiemarkedet taget over, og således har de amerikanske teknologiaktier ført an i markedets comeback. Måske fordi disse selskaber regnskabssæson efter regnskabssæson beviser, at der er høj indtjeningsevne og veldrevne forretninger bag de høje værdiansættelser. Måske fordi det meste peger på, at investeringerne i AI-infrastruktur stadig skal mere end ventet. 

Fremadrettet tror jeg, at en bredere del af aktiemarkedet nok skal bidrage til aktieafkastet som året skrider frem. Det skyldes først og fremmest et positivt syn på de økonomiske udsigter, der for mig at se endnu ikke er blevet skubbet ud af kurs af de kraftige energiprisstigninger. Så længe krigshandlingerne stopper inden for en overskuelig fremtid og energitransporten gradvist normaliseres, så vil økonomien fortsætte i solid gænge og inflationen forblive under kontrol. Meget afhænger dog i sidste ende af, om Trump og iranerne lykkes med at begrave stridsøksen. 

Velliv er bedst i branchen for året – og april ændrede negative afkast til positive 

I Velliv har vi siden Iran-krigens udbrud løbet ekstra stærkt for at sikre os, at vores kunders opsparinger bliver manøvreret så godt som muligt igennem de urolige markeder. 

En typisk kunde i Velliv med middel risiko og 15 år til pension havde ved udgangen af marts opnået et afkast på -2,0 % til -2,3 %. Det er aldrig sjovt at skulle rapportere negative afkast, men sammenlignet med resten af branchen, placerede vores afkast sig i toppen.  

Heldigvis vendte udviklingen i de finansielle markeder markant i april med positive afkast på mellem 5,6 % til 6,8 %. Det hiver det samlede afkast for året op på + 3,8 til 4,6 %. Det er et markant skifte og en vigtig påmindelse om at have de lange briller på, når vi taler pension. Og huske at minde sig selv om, at udsving i investeringer er en helt naturlig del af dét at spare op over tid. 
Jeg har derfor fortsat et positivt syn på udsigterne for pensionsafkastet, når vi gør 2026 op.