Markedskommentar
2025 er ved at gå på hæld. På trods af et år præget af geopolitisk uro, bølgegang på de finansielle markeder og den længste nedlukning af det amerikanske føderale statsapparat i historien er der efter en kortere opbremsning igen optimisme på de finansielle markeder.
Det skyldes ikke mindst, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) i går satte styringsrenten ned, og at der er forventninger til, at rentenedsættelserne fortsætter ind i 2026. En ny handelsaftale mellem USA og Kina er også en god nyhed - både for den globale handel og forventningerne til vækst. I sidste ende kommer det også din pensionsopsparing til gode.
Den typiske kunde i Velliv med en mellem risiko og 15 år til pension havde ved udgangen af november opnået et afkast på mellem 8,9 og 9,1 pct. Dermed placerer afkastene sig fortsat i den gode ende af markedet.
Efter en turbulent start på året har det amerikanske aktiemarked udviklet sig stærkt siden foråret. Nedlukningen af det amerikanske statsapparat over 35 dage skabte en del usikkerhed, men med genåbningen begynder vi igen at have data på, hvordan den amerikanske økonomi har det. Som forventet blev der landet en handelsaftale mellem USA og Kina, og de nye toldsatser er positivt for begge landes økonomi. Aftalen indebærer, at USA sænker tarifferne på en række kinesiske varer. Kina sænker ligeledes deres tariffer på flere amerikanske varer, ligesom de trækker nogle af deres eksportkontroller tilbage.
I november har der været store udsving i forventningerne til, om den amerikanske centralbank ville sætte renten ned. Det skete i går, og markedets forventninger er dermed blevet indfriet, og har skabt forhåbninger om yderligere rentenedsættelser i 2026.
Hen mod slutningen af året er der blev sået tvivl om, hvorvidt det amerikanske aktiemarked var ved at tabe momentum. Vi har set markante udsving på aktiemarkedet drevet af investorernes usikkerhed omkring, hvorvidt udviklingen inden for særligt AI og virksomhedernes manglende kapitalisering kunne retfærdiggøre de høje aktiepriser. Der også blevet skabt usikkerhed om, hvorvidt AI-tunge selskabers forretningsmodel kan opretholde de høje prisfastsættelser. Til trods for fine regnskaber. Markedet er dog her medio december ved at stabilisere sig, og risikoappetitten ser ud til at være tilbage, hvilket forventeligt vil blive forstærket af de mildere vinde fra Federal Reserve.
På vores side af Atlanten er billedet overordnet positivt, og ikke mindst ser vi stigende investeringslyst i Tyskland, som kan smitte positivt af på det øvrige Europa.
Selv om aktiepriserne – især på techområdet – i dag er høje, forventer Velliv fortsat medvind på aktiemarkedet ind i 2026. Det skyldes:
Vi ser på nuværende tidspunkt ikke tegn på en global recession. Der er flere faktorer, der peger på, at aktiemarkedet kan fortsætte sin positive udvikling ind i 2026. Men det er klart, at aktiemarkedet især i USA ser dyrt ud. Derfor er vi også opmærksomme på, at dele af aktiemarkedet kan stå overfor en korrektion i løbet af 2026.
